Цена нефти Brent превысила $88: что это значит для российского экспорта и бюджета
Биржевые котировки нефти Brent по состоянию на 18 июля превысили $88 за баррель после того, как в течение недели цены удерживались в районе $85 с тенденцией к росту. По данным Goldman Sachs, при сохранении перебоев с поставками через Ормузский пролив стоимость Brent в IV квартале может превысить $110. Противоположный сценарий — снижение геополитической напряжённости и восстановление добычи — допускает откат цен к $60 до конца года. Главный экономист управляющей компании Aberdeen Пол Диггл не исключает и экстремального варианта: при затяжном нарушении судоходства котировки способны обновить исторический максимум и достичь $180 за баррель.
По оценке эксперта Финансового университета при правительстве РФ Игоря Юшкова, рост Brent пропорционально увеличивает цену российских экспортных марок Urals и ESPO. Однако издержки на доставку и услуги посредников, связанные с санкционным давлением, составляют в среднем $20 на баррель. Таким образом, при рыночной цене Urals около $86 фактическая выручка для бюджета формируется от продажи по $66. В начале июля, когда Brent опускался до $70, Urals торговался в районе $50 и ниже. Сейчас, по словам Юшкова, есть вероятность, что Urals уйдёт выше $60, а доходы второй половины месяца компенсируют недополучение первых недель.
По данным Юшкова, перекрытие Ормузского пролива лишило Индию доступа к ближневосточной нефти из Ирака, Саудовской Аравии и ОАЭ, что усилило конкуренцию за российские поставки между Индией и Китаем. Скидка на Urals в индийских портах, ранее доходившая до 10%, в марте сменилась премией в 2–4% к Brent. Эксперт ожидает повторения этой ситуации: чем меньше нефти выходит с Ближнего Востока, тем выгоднее условия для российского экспорта.
Комментарий Людмилы Шевченко, старшего аналитика ТК Солюшнс:
Рост Brent выше $88 — хорошая новость для российского бюджета, но с оговорками. При $20 издержек на каждый баррель реальная выручка от Urals сейчас около $66, а не $86. В начале июля, когда Brent проседал до $70, Urals уходил ниже $50 — это ниже бюджетного правила. Вторая половина месяца должна компенсировать провал, но доходы поступают с лагом в месяц, так что в июльской отчётности мы этого не увидим. Главный выигрыш — не в цене, а в объёмах и условиях. Индия потеряла доступ к ближневосточной нефти и теперь жёстко конкурирует с Китаем за российские поставки. В марте это уже превратило скидку на Urals в премию 2–4% к Brent. Если ситуация в Ормузском проливе затянется, Россия может закрепить эту премию и нарастить физические объёмы поставок в Азию. Разброс прогнозов от $60 до $180 за баррель показывает, что планировать бюджет в таких условиях крайне сложно, но текущий тренд работает в пользу российских экспортёров.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать аналитику рынков.