Дисконт на российскую нефть достигнет рекордных $20 за баррель в 2025 году
Минэкономразвития РФ заложило в бюджетный макропрогноз на ближайшую трёхлетку рекордный дисконт на российскую нефть. По данным ведомства, в следующем году средняя цена реализации российского сырья составит около $53 за баррель при ожидаемой стоимости эталонного Brent в районе $73. Разрыв в $20 станет самым большим за всю историю учёта — для сравнения, в текущем году бюджет рассчитывался из дисконта в $11. Доля скидки вырастет с 16% до 27%, что отражает готовность властей к худшим сценариям на фоне ужесточения санкционного давления.
Одновременно с ценовым давлением сокращаются физические объёмы экспорта. По данным Минэкономразвития, поставки сырой нефти за рубеж снизятся с 244 млн тонн в 2024 году до 230,8 млн тонн в 2025-м, а к 2028–2029 годам могут опуститься до 216,6 млн тонн. Прогнозы по трубопроводному газу и СПГ также скорректированы в сторону уменьшения. Как отметил в беседе с Pravda.Ru финансовый аналитик Никита Волков, компании вынуждены сокращать инвестиционные программы в пользу поддержания текущей добычи.
Совокупный эффект двух факторов — рост дисконта и падение объёмов — приведёт к заметному снижению валютной выручки. По оценкам Минэкономразвития, в следующем году она упадёт с $219,4 млрд до $194,1 млрд, а к 2028 году стабилизируется на уровне около $192 млрд. Дополнительное давление создаёт спад переработки внутри страны: за последние восемь месяцев производство готового топлива снизилось на 10,3%. По мнению макроэкономиста Артёма Логинова, покупатели на азиатских рынках пользуются ограниченным манёвром российских компаний, чтобы выторговать максимально выгодные условия.
Комментарий Ильи Савельева, аналитика ТК Солюшнс:
Дисконт в $20 за баррель — это фактически потеря четверти экспортной выручки ещё до снижения объёмов. При прогнозном экспорте 230,8 млн тонн и цене $53 российский нефтяной сектор недополучит порядка $25 млрд по сравнению с текущим годом. Это деньги, которые не придут ни в бюджет, ни в капексы компаний. Главный риск — не сам дисконт, а его закрепление как нормы. Китай и Индия привыкли покупать дёшево и не будут платить больше добровольно. Чем дольше скидка держится на уровне 25–27%, тем сложнее будет вернуться к прежним условиям даже при смягчении внешних ограничений. Для российских нефтяников это означает длительный период низкой маржи, сокращение геологоразведки и откладывание новых проектов. При этом падение переработки на 10,3% — тревожный сигнал для внутреннего рынка. Если НПЗ снижают загрузку, это рано или поздно отразится на оптовых ценах на топливо, даже при работающем демпфере. Бюджету придётся выбирать между субсидированием переработки и наполнением казны из сжимающейся экспортной выручки.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать аналитику рынков.