ЦБ пока не видит вторичных инфляционных рисков от дефицита топлива
Дефицит топлива на российском рынке, возникший в мае 2026 года, сохраняется, вынуждая власти более чем 30 регионов вводить ограничения на отпуск бензина и дизеля на АЗС. Сезонный всплеск потребления в период отпусков наложился на череду внеплановых ремонтов НПЗ, что привело к росту оптовых цен на Санкт-Петербургской бирже. По данным Росстата, ускоряется и розничная стоимость бензина. Президент Владимир Путин назвал ситуацию некритичной, но призвал быстрее выводить заводы из ремонта и наращивать импорт нефтепродуктов.
Для стабилизации рынка правительство до конца июля продлило полный запрет на экспорт бензина, до конца ноября действует эмбарго на вывоз авиакеросина, обсуждается и запрет экспорта дизельного топлива. Параллельно Россия начала закупки бензина за рубежом. Как заявил на Финансовом конгрессе директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган, этот импорт вряд ли значительно повлияет на торговый баланс и общие тренды торговых потоков — объёмы закупок невелики.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина подчеркнула, что регулятор исходит из временного характера шока предложения. «Июньские опросы инфляционных ожиданий пока не показали влияния этого фактора. Будем смотреть в июле», — отметила она. Хотя ситуация создаёт проинфляционные риски, вторичных эффектов, которые закрепляют рост цен, ЦБ сейчас не наблюдает. По оценке регулятора, административные ограничения способны дать краткосрочный стабилизирующий эффект, но важно избежать их долгосрочного применения — правительство, по словам Набиуллиной, принимает необходимые меры.
Комментарий Ильи Савельева, аналитика ТК Солюшнс:
Летний дефицит топлива ударил по рознице более чем в 30 регионах — для потребителя это прямое повышение цен, для бизнеса рост издержек. На пике отпускного спроса запрет экспорта бензина и возможное эмбарго на дизель сдерживают оптовые скачки, но одновременно сокращают экспортную выручку переработчиков, которые и так работают при высоком налоговом бремени и субсидировании внутреннего рынка через демпфер. Закупки бензина в других странах — это временный костыль, который вряд ли компенсирует объёмы выпадающего производства. Логистика дорогая, импортный продукт будет давить на рентабельность сетей АЗС и может подтянуть вверх розничную цену. Ключевое сейчас — скорость вывода НПЗ из ремонтов, иначе к осени придётся выбирать между сдерживанием цен и доступностью топлива. Для денежно-кредитной политики это отложенный риск. Если инфляционные ожидания в июльских опросах поползут вверх из-за роста цен на бензин, ЦБ получит аргумент для более осторожного снижения ставки. Пока ставка 14,25%, и стоимость кредита для всего реального сектора остаётся высокой — топливный эпизод способен затянуть паузу в смягчении ДКП.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать аналитику рынков.
Полный анализ рынка:
