Рост выручки российских золотодобытчиков замедлится из-за коррекции цен на золото
Темпы роста финансовых показателей российских золотодобывающих компаний в 2026 году замедлятся, прогнозируют аналитики «Эксперт РА». Основным сдерживающим фактором станет ограниченный потенциал дальнейшего роста цен на золото. По данным агентства, медианный рост выручки золотодобытчиков, которым присвоены рейтинги «Эксперт РА» — в их числе «Полюс», «БТС-Золото» и «Селигдар», — составил 34% в 2025 году, а EBITDA увеличилась на 30%.
По данным «Эксперт РА», конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал рост нефтяных котировок и усиление инфляционного давления, что привело к коррекции цен на золото. Котировки снизились с исторических максимумов начала года — $5,62 тыс. за унцию — примерно до $4 тыс. к середине июля. По данным Comex на 23 июля, стоимость унции золота составляет $4,04 тыс., что на 3,5% ниже показателя месячной давности.
Комментарий Елизаветы Мельниковой, аналитика ТК Солюшнс:
Даже после коррекции на 28% от пиков начала года золото торгуется выше $4 тыс. за унцию — это всё ещё очень комфортный уровень для российских производителей. Себестоимость добычи у «Полюса» — одна из самых низких в мире, около $400–500 на унцию. При текущем курсе доллара 78,4 рубля выручка в рублях остаётся высокой: унция приносит порядка 317 тыс. рублей. Замедление роста — это не падение, а нормализация после аномально сильного 2025 года с его +34% по выручке. Для инвесторов ключевой вопрос — не цена золота как таковая, а соотношение рублёвых издержек и долларовой выручки. Пока рубль держится в диапазоне 78–82 за доллар, маржинальность сектора под угрозой не стоит.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропускать аналитику рынков.
Полный анализ рынка:
